如何规避“大水漫灌”? 精准施策、维稳金融信心是关键

来源:中宏网时间:2018-08-08 15:02:13

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国务院发展研究中心亚非发展研究所原所长周晓晶

  中宏网北京8月6日电(记者王镜榕)“稳中有变”,这是日前召开的中共中央政治局会议的一个基本判断,并提出六个“稳”字当头的应对策略,其中,“稳金融”占据重要环节。

  那么,“稳金融”如何“稳”中应“变”,“稳”中求“进”?分析人士指出,这就需要我们根据形势,以变应变。通过更精准有效的宏观调控,激发新动力,培育新业态。关键之策在于充分发挥好“货币政策”和“财政政策”两大工具。一方面,货币政策适度宽松,保持充裕的流动性,关键就在避免“大水漫灌”;另一方面,财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用,尤要通过减税和在执行层面加快支出节奏来落实。

  机制创新将成为风险管控关键

  为此目的,把好货币的总笼头,使预调微调的政策红利更精准地投向实体经济和小微企业,盘活中国经济的基本面,不仅是防范管控金融风险,更是中国经济逆势突围的关键所在。近日,国务院金融稳定发展委员会召开第二次会议,将疏通货币政策传导机制、增强服务实体经济的能力摆在更为突出的位置。

  有关部门在货币政策传导机制及制度建设方面协同发力,更好服务实体经济的政策取向鲜明彰显。中国社科院金融所银行研究室主任曾刚指出,随着结构性去杠杆稳步推进,上半年金融风险防控成效初显,但杠杆结构仍面临一些问题,民营企业和小微企业的融资难融资贵问题不容忽视。这要求保持流动性合理充裕,以优化民营企业和小微企业的融资环境。

  会议提出,要通过机制创新,提高金融服务实体经济的能力和意愿。这就意味着,在2018下半场的金融维稳工作中,金融创新尤其是机制创新将成为管控风险,更好服务实体经济的重要课题。

  会议强调,实现这一目标必须六措并举,一是处理好稳增长与防风险的关系;二是处理好宏观总量与微观信贷的关系;三是发挥好财政政策的积极作用,用好国债、减税等政策工具,用好担保机制;四是深化金融改革,完善大中小金融机构健康发展的格局;五是健全正向激励机制,充分调动金融领域中人的积极性,有成绩的要表扬,知错就改的要鼓励;六是持续开展打击非法金融活动和非法金融机构专项行动,依法保护投资者权益,维护金融和社会稳定。

  “稳金融”亟待政策组合发力

  中国银行国际金融研究所认为,“稳金融”的关键在如何形成政策合力,切实解决严监管背景下,融资渠道受阻、信用风险溢价上升等带来的货币政策传导机制不畅等问题。中国人民银行研究局局长、中国金融学会秘书长徐忠认为,要在去杠杆中形成适应高质量发展的宏观调控政策体系。在打好防范化解金融风险攻坚战的背景下,掌握好政策调控的方向与力度,既注重运用货币政策维持稳健中性的货币环境,又注重发挥财政政策作用优化杠杆结构,补齐高质量发展短板。

  国务院发展研究中心亚非发展研究所原所长周晓晶认为,实施积极的财政政策和稳健的货币政策,根本目的在于稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。只有做到这六个稳,我国经济运行才能做到总体稳定,经济运行才能保持在合理区间。而要确保这一点,财政政策就必须在扩大内需和结构调整上发挥更大作用;货币政策在把好货币供给总闸门的同时,必须保持流动性合理充裕。

  北京大学国家发展研究院副院长、教授黄益平强调,在流动性总量保持合理充裕的条件下,防止信贷资金流入房地产和过剩产能行业,防止形成“加杠杆”的宽松金融环境,是精准应对实体经济融资难、融资贵问题,有效解决疏导问题的治理要旨。

 金融维稳须将维护信心贯彻始终

  国家金融与发展实验室和一财研究院联合发布的《中国金融风险与稳定报告2018》认为,对当前中国经济可能面临的风险和挑战给予分析并指出,一是新一轮的资产价格泡沫和金融风险的积累;二是去杠杆可能带来信用过度紧缩、债务违约的传染和扩散,导致过大的金融市场波动风险;三是全球货币政策转向、全球贸易争端升级等对中国宏观经济和金融市场产生负面冲击。

  《报告》提出“一揽子”化解短期金融风险、实现中长期金融稳定的政策建议。

  一是保持政策定力。强调去杠杆要保持货币政策定力,坚持基于市场化原则处理信用事件,重点是加快建设信用风险处置的相关金融基础设施。

  二是加强政策协调。高度关注各项宏观金融政策的协调,防止外部金融冲击和内部金融风险暴露在短时间内高强度叠加。

  三是优化政策组合。强调金融维稳的短期政策组合应该是:避免人民币短期内大幅贬值,避免进口价格上升,降低通货膨胀压力,维持较低实际利率以降低偿债成本,适当通过降低存款准备金率以应对可能的全球市场流动性抽紧;尽早认可真实不良资产,并以财政注资和市场注资相结合的方式化解银行体系的存量信用风险。

  四是维护市场信心。认为贯穿始终的是维护信心。从短期看,需要防止内外部风险叠加导致的信心冲击。

  五是追求长期稳定。强调通过技术进步提高劳动生产率,通过改革提高资本回报率,是实现中长期金融稳定的根本途径。

责任编辑:于一杉
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