姜丕军访谈(上篇):将资本市场违法犯罪“零容忍”落在实处

来源:中宏网时间:2020-08-27 09:46:40

  中宏网北京8月26日电(记者 王镜榕)近日,由最高人民法院研究制定的《最高人民法院关于为创业板改革并试点注册制提供司法保障的若干意见》(以下简称《意见》)正式发布,全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”要求。

  据介绍,2019年以来,中共中央国务院先后印发的《粤港澳大湾区发展规划纲要》和《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》,明确提出要完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度,创造条件推动注册制改革。4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。6月12日,证监会和深交所正式发布了4个规章及33个规范性文件和业务规则。最高人民法院在前述配套改革规则正式颁布后起草《意见》,并在吸收各方面意见基础上形成现有《意见》内容。

  日前,北京中天嘉华资产管理有限公司首席研究员姜丕军就相关话题接受本网专访。

  全面落实资本市场违法犯罪“零容忍”恰逢其时

  中宏网记者:您怎么看当前形势下,深化中国资本市场改革,打造全球价值投资洼地,发挥市场在资源配置中决定性作用与依法治理,尤其是对违法犯罪“零容忍”的辩证关系?

  姜丕军:十八届三中全会已经指出,在经济增长过程中,要让市场在资源配置中起到决定性作用和更好的发挥政府作用。这里面的市场不仅仅指的是产品市场,资本市场也同样如此,尤其是在服务业占据主导的新经济时代,资本市场和直接融资将扮演着越来越重要的角色。我们都知道,资本市场不同于产品市场,前者是无形的,后者是有形的,后者可以靠肉眼观察和人手触摸等来感知,但资本市场中的交易无法直接感知,交易是瞬间的,信息很容易不对称,这个时候资本市场的法治建设更加不可或缺。因此,《意见》的颁布,全面落实对资本市场的违法犯罪“零容忍”要求,可以说是恰逢其时,值得点赞!

  需要指出的是,在经济增长过程中,更好的发挥政府作用、政策制定和制度供给是重要体现。根据发达国家的经验,当人均GDP超过8500美元的时候,民众的需求已经从简单的“衣食住行”转变为文化、体育、社交等“软性”需求。当下,我国人均GDP规模已经达到1万美元,如果政府功能还停留在传统的工业化经济时代里,聚焦于企业经营、产业规划和扶持大企业等领域,将不可避免的造成“供需错配”,“好心办了坏事”,适时转变政府职能,有效界定政府与市场权利边界,积极推动法治化和市场化建设,无论对于资本市场还是其它领域发展都将事半功倍。所以,为了更好发挥政府作用,需要在法治建设和执行层面多下功夫,进而为市场在资源配置中起决定性作用的机制创新提供更好的法治保障。

  确保资本市场犯罪“零容忍”落到实处

  中宏网记者:一直以来,对资本市场违法违规惩处力度过轻颇受诟病,结合本次《意见》精神和举措,您对将“零容忍”掷地有声落在实处有何建言?

  姜丕军:经济学理论认为,人类任何行为都需要在收益和成本之间进行考量,如果犯罪的收益大于成本的话,那么人类行为就倾向于犯罪。具体结合到资本市场,如果有人在资本市场中进行内幕交易、财务作假、虚构诈骗,但被发现之后受到的惩罚远低于犯罪带来的收益,将导致资本市场的犯罪案例屡见不鲜。2019年,中央提出金融供给侧结构性改革,将资本市场的发展放在一个更加重要的位置上,从来没有如此重视资本市场。可以预想的是,要想发展和壮大资本市场,首当其冲就是提升资本市场中的犯罪成本,保护投资者权益,只有净化资本市场,才能有更多的投资者愿意参与到该市场中来,实现虚拟资本与实体经济的良性互动,理性的投资者与优秀的企业绑定在一起,促成居民财富的保值增值,推动经济快速增长。

  确保资本市场犯罪“零容忍”落到实处,本人提三点建议,第一,改变传统的认为资本市场只有融资的理念,建立我国资本市场是资本买卖和财富配置的理念。众所周知,我国资本市场建立是为国企脱困而来,也就是说,当初这个市场建立的时候,很少考虑过居民投资以及相应权利保护问题,更多的考虑国企如何融到更多资金,甚至引发过“大面积作假”的质疑。当前,我国资本市场发展近30年,必须改变传统的融资理念,而要从资本交易和财富配置角度去定位这个市场,或者说,如果有人内幕交易和上市公司作假的话,就如同偷窃别人的财富一样,只有建立这个理念,对资本市场犯罪落实“零容忍”,才能推进和达成市场上下一致的共识。

  第二,加快建立现代企业制度,完善治理结构,让国有企业真正成为资本市场的独立主体。我国A股市场有近4000家上市公司,国有企业数量占比达40%,市值远超40%。如果国有企业没有建立现代企业制度,没有成为资本市场中独立的主体,一边是政府执法机构,另一边是政府控股的下属企业,可想而知,对待资本市场犯罪“零容忍”难以落到实处。

  第三,执法机关就现实经济生活中投资者普遍反映的个例采取果断措施,以强化法律法规的权威性,并在执法的过程中发现瑕疵和纰漏,后续可以加以完善和健全。毋庸置疑,最近几年,居民财富越来越从不动产转向权益类市场,与此同时,在资本市场中违法违规的事情也屡见不鲜,有部分案例得到处理,但还有很大一部分投资者反映强烈的案例并没有立案处理,《意见》颁布之后,建议就当下反映强烈的问题进行立案核查果断处理,而且在处理的过程中还可以达到完善和健全法律法规的目的。


责任编辑:王晶晶
审核:李珊
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