中宏网北京5月15日电(记者 王镜榕)2022年4月以来,人民币对美元持续贬值,5月12日、13日连续两日盘中跌破6.8关口,引发业内强烈关注。5月13日,银保监会有关负责人表示,近期,受多种因素影响,人民币汇率出现短线下跌,但人民币汇率不会长期出现单边行情。长期来看,人民币汇率向购买力平价回归具有较大空间。
人民币近期连续调整,内外多因素作用结果
近期,受美联储加息、美债收益率快速攀升、美元指数大幅走强等多因素影响,部分新兴市场国家和不少发达国家主要货币均出现较大贬值,叠加国内疫情多点散发、经济下行压力加大等因素,人民币汇率也出现短线下跌。
“此轮人民币对美元贬值,并不是人民币的广泛贬值,只是相对于美元这一币种的单一贬值。与国际货币市场上的一篮子货币相比,人民币并未出现普遍贬值,人民币仍然保持在一个相对合理和稳定区间。”中宏观察家、中国人民大学长江经济带研究院研究员戴稳胜接受本网记者采访时表示,从内因看,主要有三方面。一是出口增速继续放缓,出口压力持续存在。一方面,4月以来中国国内疫情再次抬头,对商品生产和物流运输造成较大冲击。另一方面,全球主要发达经济体的供需缺口持续下降,持续削弱对中国的出口需求;同时,随着东南亚等国家放松管控,生产能力暂时恢复,在部分劳动密集型产品上形成份额挤占。
二是此轮奥米克戎变种疫情冲击强烈。今年初以来,国内多座城市均经历了疫情冲击,特别是上海疫情的快速恶化和外溢,使得全国多省市均出现了零星疫情,由于此轮疫情隐秘性强、传播力强,使得疫情防控政策相比前两年更为严格,造成部分地区和行业间歇性的停工停产,一度还阻碍了全国公路运输的流畅运行,对本年第二季度的经济增长造成了较大的负面冲击。
三是长期经济下行前景引发市场忧虑。虽然第一季度,中国经济保持较为稳定和向好的增长态势,但随着第二季度上海疫情暴发,且在经过一个多月严格防控后仍未完全达到“动态清零”目标,全国多地仍相继有新发疫情出现,市场对经济下行前景忧虑情绪不断增长。此前,上证综指一度跌破3000点,既是忧虑情绪的反应也一定程度上加剧了市场担忧。
“从外因看,首先是俄乌冲突僵持,国际环境持续恶化加剧了中国经济增长不确定性。”戴稳胜强调,资源能源等国际大宗商品价格不断上涨,导致中国企业生产成本跟随上涨,制造业企业持续高位承压;国际地缘政治冲突加剧,欧美国家抱团反俄,持续对中国进行政治施压,客观上也降低了中国外部环境友好性。
“其次是美元升值。一方面是美元自身有迫切升值需要,由于此前多轮大规模经济刺激政策和美国国内经济呈现复苏态势,迫切需要美元升值降低进口商品成本,抑制居高不下的通货膨胀问题,”戴稳胜强调,同时在全球经济下行前景不断深化的现实风险面前,需要通过美元升值吸引避险资金回流美国本土,维持美国经济稳定。另一方面也是日元等货币配合贬值进一步推升了美元。如4月28日,日本央行结束为期两天的政策会议后声明,每个工作日都会以0.25%的收益率购买10年期日本国债,使其收益率接近于零。日央行并宣称利率将保持在低位、甚至更低。声明一经发布美元兑日元直线拉升,而当天离岸人民币一度杀跌600点,在岸人民币急跌400点。而且日媒体报道指出,美国财政部长耶伦拒绝了"协同日本干预汇率"的建议,日本随后未就此寻求进一步的解决方案,可见日元配合推高立场态势明显。
“本轮人民币对美元汇率的短期持续调整,对双方都产生了一定的实质影响。”中国人民大学国家发展与战略研究院研究员赵子超接受记者采访时表示,一方面,人民币贬值客观上可降低了中国对美出口商品的实际价格,一定程度上可减轻美国通货膨胀压力,达到美国当局利用美元升值以遏制通货膨胀的实际目的。
另一方面,人民币贬值可增强中国商品的出口竞争力,但由于新冠疫情对全球产业链的冲击和重塑,以及国际经贸格局的持续变化,目前中国商品在全球市场,特别是主要发达经济体的核心竞争力不完全依靠价格,而是依靠完整稳定的产业链体系。目前应提醒中国的出口外贸企业注意控制短期产能扩张,注意提高国际订单的订金比例,以免因汇率波动和新兴市场国家份额挤压等不确定因素导致对方未来毁约,对企业造成不可挽回的巨大损失。
第三,从现有数据看,人民币贬值并未引起大规模资本外逃问题。资本市场近期流出的北向资金规模与外商直接投资额相比比例极低,对FDI的冲击也极为有限,据商务部5月12日消息,今年1至4月,全国实际使用外资金额4786.1亿元人民币,同比增长20.5%,反映了外资对中国经济长期向好的信心。
短期内回升可能性小,中长期保持双向波动
“人民币汇率贬值不会长期单边持续。人民币汇率短线下跌是去年以来人民币较长一段时期走强后的均值回归,汇率回调是正常市场反应。”赵子超告诉记者,“人民币汇率弹性不断增强并保持基本稳定,是应对当前复杂国际国内形势的恰当选项,有利于及时有效地释放外部压力,有利于稳外贸和增加外国长期资本流入,抑制资本流出,更好发挥汇率调节国际收支自动稳定器作用。
同时,银保监会也向市场发出警告“金融市场的参与者千万不要赌人民币持续单边贬值,否则会遭受不必要的损失。”4月25日中国人民银行对外汇存款准备金率做出下调1%的调整。赵子超指出,此前在人民币升值时,中国人民银行曾先后两次提高外汇存款准备金率合计达4%,效果立竿见影,及时有效地稳定了人民币汇率。此次,中国人民银行历史上首次下调外汇存款准备金率1%,向市场释放了明确的稳汇率信号,结合13日银保监会相关负责人发声,可以看到监管层对维持人民币汇率稳定的坚定态度和长期信心。
“短期内,人民币对美元汇率回升的可能性较小,全球资金避险需求强烈,美国国内通胀压力持续,日元配合性贬值等多重因素,都使得强势美元的趋势在短期内难以扭转。同时,中国货币当局也没有推动人民币升值的主动意愿,中国人民银行和银保监会仍将坚持稳字当头,稳中求进,坚决守住不发生系统性金融风险底线的政策导向。”戴稳胜认为,从中长期看人民币汇率将呈现双向波动态势,人民币汇率贬值不会长期单边持续,巨大的贸易顺差和外商直接投资为人民币汇率稳定提供坚强有力保障。
“中国有全球最完整的产业链,中国有平均综合素质最高的劳动力,中国有最强有力的疫情防控能力与最丰富的疫情防控经验,”戴稳胜强调,中国有最庞大的单一市场,因此中国经济有最好的前景,仍然是全球资本最青睐的价值洼地。银保监会相关负责人也表示:“人民币汇率长期走强是中国经济发展的历史必然。从发展中国家崛起并进入发达国家的历史看,一国经济持续较快成长必然带来本币升值。长期来看,人民币汇率向购买力平价回归具有较大空间。因此人民币不存在长期贬值的可能。”
“我们预期,未来一段时期内,人民币对美元汇率会继续围绕6.7双向波动,从贬值预期来看,低至7.0、乃至7.2都是有可能,但以中国经济的强大韧性和长期向好趋势这一水平仍然在可接受范围内。”戴稳胜告诉记者,特别是从目前中国各地疫情发展态势来看,预期在5月下旬晚至6月中旬,本轮疫情将有较大改观,随着经济形势企稳回升,市场也将重拾信心,逐步走强。所以,正如银保监会相关负责人所言,目前任何一方都不要赌人民币将单边贬值,寄希望于投机、博取差价,否则会遭受不必要的损失。同时,也提醒银行机构和相关企业,用好用足多种汇率风险管理工具和金融产品,做好汇率风险管理,切实降低企业汇兑成本、减少汇率波动困扰,进一步提升涉企外汇业务便利性,树立汇率风险中性理念,提升汇率风险管理意识和能力。